摩根士丹利:凤凰新媒体广告业务强劲 给予增持评级
2019-05-27 17:01

  发布研究报告,将凤凰新媒体(NYSE:FENG)的股票评级定为“增持”评级▯▯▯,目标价上调至11.70

  凤凰新媒体第四季度销售额同比增长77%▯▯,主要由于广告销售业务表现强劲,净广告营收同比增长一倍▯。凤凰新媒体计划在今年4月调高广告价格,并将继续拓展广告位。按2012财年的预期每股收益计算▯,凤凰新媒体的市盈率为17倍;而我们预▯▯、计,2012财年到2014财年之间凤凰新媒体盈利的年度增长速度将在50%到60%区间的中段▯▯▯。

  凤凰新媒体第四季度销售额为人民币2▯▯.80亿元,同比增长77%,较我们预期高出7%▯▯▯。不按照美国通用会计准则,凤凰新媒体第四季度净利润▯▯▯、为人民币4000万元,同比增长120%▯,比我们预期高“出9%。

  1▯、得益于每广告主平均收入的增长(同比增幅为104%),凤凰新媒体第四季度净广▯“告营收同比增长,一倍▯▯▯,创下季度历史高点▯;

  2、凤凰新媒体在去年10月将其广告费率调高40%▯,并计划在今年4月再度调高35%▯▯▯;

  3、2011年10月▯▯▯“到2012年2月之间▯,户访问量每个月的增幅都在40%到65%之间,同期中国其他领先的在线%(基于知名流量监测机构Alexa提供的数据:)▯▯;

  4▯▯、运营利润率同比增长1个百分点▯,主要由于来自高利润率广告业务的贡献增长。

  凤凰新媒体预计2012财年第一季度广▯▯▯,告销售额的增长速度有所放缓▯▯。但在同业公司中,其增长率(同比增长66%到73%)仍旧是最高的。

  我们认为凤凰新媒体股价被低估:基于现金流量贴现法,我们;将凤凰,新媒体目标价定为11.7美元,这意▯▯▯。味着这只股票有71%的上行▯“空间▯。

  1、按2012财▯;年的预期每股收益计算,凤凰新媒体的市盈率为17倍▯;而我们▯!预计,2012财年到2014财年之间凤凰新媒体盈利的年度增长速度将在50%到60%区间的中段▯▯;

  2、凤凰新媒体的广告价格仅相当于新浪(Na、sdaq:SINA)的约40%▯▯▯,公司预计今年其广告费率的增幅将相当于中国其他领先在线▯▯▯、凤凰新媒体宣称其用户基础是教育程度和收入较高的人群,其平均月收入相当于中国互联网人口的四倍(基于市场研究公司iResearch提供的数据)▯▯。

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